值得注意的是，去年4月，一直處于多頭監管的租賃行業被劃歸銀保監會統一監管，監管主體的變化也帶來了行業的深入變革，這在政策條例、準入門檻、行業結構抑或租賃公司經營數據上均已有所體現。

國內規模最大的金融租賃公司之一國銀租賃中報顯示：2019年上半年，其營收、凈利雙增長，實現總收入87.39億元，較上年同期增長27.1%；凈利潤13.61億元，較上年同期上漲21.7%，近三年業績實現連續穩定增長。

申萬宏源研報認為，租賃行業面臨著監管趨嚴以及經濟產業結構升級的雙重壓力，龍頭公司在資產端更具渠道優勢和專業優勢，資金端則具有更好的利差空間能力，加之更強的宏觀環境風險抵御能力，市占率有望繼續提升。

兩種模式曾各行其道

我國租賃業起步于20世紀80年代，2006年后租賃規模開始快速增長。截至2018年底，全國融資租賃企業總數約為11777家，較上年底增加2101家，增長21.7%，相比2006年的80家年均復合增速達到51.6%。

在三十多年的發展歷程中，租賃行業處于多頭監管格局，其中，金融租賃企業由銀監會監管，而內、外資租賃企業由商務部監管。如果按照股東背景區分，金融租賃又可分為銀行系與非銀行系，銀行系金融租賃公司顯然占據著核心地位。目前國內規模靠前的銀行系融資租賃公司包括工銀租賃、國銀租賃、交銀租賃、平安租賃等。

盡管金融租賃公司和融資租賃公司都做租賃業務，但兩類企業在監管主體、業務范圍和資金來源等方面均不同。例如，金融租賃公司可以在銀行間進行同業拆借，資金端有更強優勢，在撥備計提上要求也更加嚴格。依靠股東雄厚的資金支持和牌照門檻限制，金融租賃公司的平均規模遠大于融資租賃公司。比如，截至2018年6月，金融租賃企業的數量占比0.65%，但從業務規模上看，卻達到了31.57%。另外，金融租賃公司的平均注冊資本也最高，截至2017年末，金融租賃的平均注冊資本分別為28.61億元。

盡管近年租賃行業擴張迅猛，數量呈倍數級增長，但值得注意的是，業內統計有超過60%的租賃公司為空殼公司，無租賃業務。大量租賃公司，尤其中小型融資租賃公司借融資租賃之名開展借貸業務、通道業務，偏離了融資租賃業的定位，并未充分發揮租賃的作用。

監管格局變更倒逼行業蛻變

為規范行業發展，自2018年5月，融資租賃行業也劃歸銀保監會監管，落實統一監管，補齊監管短板。

監管并軌深入改變了行業既有格局。市場普遍預判，在對融資租賃公司的監管上，銀保監會未來可能負責把握整體監管方向，制定相關監管辦法，地方金融監管局可能負責落實具體監管工作。參照目前銀保監會對金融機構的監管思路進行設計，可以確定的是，融資租賃行業強監管時代已然來臨。

“目前，銀保監會也在進行行業調研，相關的監管辦法也在草擬過程之中。在地方上，多個地方的金融監管局，如天津、上海、深圳等，也陸續出臺了一些關于融資租賃公司管理的暫行規定。”全球租賃業競爭力論壇執行理事聶偉柱說。

聶偉柱認為，監管政策補齊，首當其沖的就是空殼融資租賃公司，也就是一大批沒有實質性業務的租賃公司將會被市場出清。“其次，租賃行業集中度將會越來越高，小型租賃公司或是被吸收兼并，或是正常萎縮，而頭部租賃公司將會獲得越來越多的市場份額。”聶偉柱說。

申萬宏源研報認為，統一監管將可能提升龍頭公司市占率；國泰君安研報認為，監管并軌開啟了租賃行業監管新時代，中長期看有利于行業規范健康發展。目前我國租賃行業集中度較低，截至2017年末，前十大租賃公司表內融資租賃余額合計占比19.3%，未來行業競爭格局有望由趨于分散向趨于集中演變。

“最后，租賃公司商業模式會形成差異化的競爭優勢，專業化分工程度越來越高，尤其是對于細分領域的深耕，比如飛機租賃、汽車租賃都會形成一些龍頭，租賃公司也會更加被市場認可，相比銀行的優勢更加凸顯，整個行業也將朝著更加健康的方向發展。”聶偉柱說。

頭部企業更具競爭優勢

頭部50家租賃公司的中期業績顯示：市場份額越來越向頭部公司，尤其是頭部金融租賃公司或者有強大股東背景的融資租賃公司集中。

就拿兼具這兩大背景的國銀租賃來說：國內成立時間最悠久的租賃公司之一，是國家開發銀行旗下唯一的租賃業務平臺，在國內首家開展飛機租賃業務，國內首家在H股上市，國內首家經銀監批準在境外設立專業子公司……通過三十多年深耕租賃本業，國銀租賃已發展成為國內規模最大、最為專業的金融租賃公司之一，堪稱業內龍頭，具有明顯的專業優勢、股東背景優勢、資金優勢、客戶優勢，在資產規模、盈利能力和風險防控方面領先同業。

龍頭優勢直接轉化為良好的經營業績。國銀租賃半年報顯示：截至2019年6月末，總資產2401.96億元，上半年共實現總收入87.39億元，較上年同期的68.73億元增長27.1%；凈利潤13.61億元，較上年同期的11.18億元增長21.7%，2019年上半年國銀租賃共完成新增業務投放422.07億元，同比增長22.3%，近三年業績實現連續穩定增長。

堅守租賃主營業務，聚焦優勢領域，更能持續穩健發展。國銀租賃的租賃業務主要包含飛機租賃，基礎設施租賃，船舶、車輛和工程機械租賃以及其他租賃業務四個分部，上半年投放額分別為59.74億元、210.47億元、126.86億元以及25.00億元。其中，飛機租賃及基礎設施為業務板塊核心，2019年上半年分別實現收入42.08億元和27.57億元，二者合計收入占比近80%。

相比其他租賃模式，飛機租賃可以說是租賃業準入門檻最高的業務板塊，不僅需要強大的資金實力，更是航空公司資源的長期積累與維護。而這一塊正是國銀租賃的業務“護城河”，是其專業化發展的重要體現。

國銀租賃是國內第一家開展飛機租賃業務以及飛機經營租賃業務的公司，也是首家走出國門、競逐全球的金融租賃公司——其在愛爾蘭設立的航空金融租賃有限公司，是國內第一家經銀監會批準在境外設立的飛機租賃專業子公司。

國銀租賃中報顯示：截至2019年6月底，國銀租賃擁有423架飛機（包括222架自有飛機、5架托管飛機和196架已訂購飛機），其中自有及托管的227架飛機出租給全球36個國家及地區的60家航空公司客戶。飛機租賃板塊資產總額853.97億元，總收入42.08億元，以35.7%的資產占比創造了占比48.2%的總收入。

根據國際航空界的通常做法，國外航空公司的機隊大約2/3是通過租賃的方式獲得飛機使用權，以靈活調整機隊機型的配置。我國航空業的發展以及“大飛機”戰略的實施，都離不開強大的航空租賃的支持。盡管2019年上半年航空業顯示了一定程度的波動，飛機租賃處于激烈的競爭環境，但國銀租賃飛機租賃業務板塊仍然保持增長，不僅反映出其飛機租賃業務的良好基礎和專業優勢，更是彰顯了中國租賃行業在國際上的硬實力。