上周，歐佩克與俄羅斯減產談判意外中止，沙特率先宣布擴產以開啟石油價格戰……一連串消息猶如重磅炸彈，周一國際原油市場近乎以“崩盤”開局。
對受疫情影響需求縮減和“限硫令”實施雙重夾擊下的航運業來說是不是一支強針劑？又如何看待運價走勢？
3月9日亞市早盤，金融市場驚現暴動，由于沙特周末打響原油價格戰，布倫特原油期貨周一大幅跳空低開，開盤重挫25％至34.52美元/桶，隨后跌幅擴大至逾31％，報32.14美元/桶。創1991年美國在伊拉克發動戰爭以來最大跌幅。
與國際油價緊密相關的國內市場也受影響。在A股市場，石油類股票大跌，中海油服開盤跌停。同一時間，作為下游用油大戶的航空股與航運股普遍上漲。華夏航空漲逾4%，南方航空、東方航空漲逾2%，招商輪船漲逾8%，中遠海能漲逾9%、寧波海運漲逾5%。
原油期貨大跌直接對石油板塊是利空，但對航空、航運板塊有一定利好。當油價處于低位時，對交通運輸無疑是最有利的。以航空行業為例，由于燃油成本占到航空公司成本比例較高，當油價下跌時，航空公司的利潤便會提升。
3月9日晚間，美股三大指數開盤全線重挫。標普500指數跌7%，觸發熔斷機制，美股三大股指全部暫停交易15分鐘。道指跌逾7%，跌超1900點；納斯達克指數跌7.2%。美股科技股開盤重挫，蘋果跌近9%，亞馬遜、Facebook、奈飛等跌近7%。按照上個交易日美股總市值44萬億美元、整體跌幅7%計算，美股開盤市值就蒸發了3萬億美元，約合人民幣21萬億元。
對于這種級別的市場巨震，只能說出四個字：嘆為觀止！即便是在海外疫情發酵的那幾天，也未見如此跌幅。對此，海外的原油業內人士是這樣評價的：“從2014年至2016年2月，油價突破30美元花費了14-15個月，而這次只用了不到不到1個交易日。能源行業，歡迎回到地獄。”
當前，全球航運業受疫情影響正在艱難跋涉，不乏破產和陷入財務危機的公司，正當航運業被病毒虐的狼狽不堪之時，這是不是一個利好呢？
據彭博報道，沙特阿拉伯計劃在4月大幅增加原油產量，日產量將達到1000萬桶，如有必要，甚至可以進一步提高產量至創紀錄的1200萬桶/日。也就是說，航運公司的船用燃油成本還有進一步的削減空間，這對航運公司而言，無疑是好消息。
國際油價降低，意味著船東船用燃油的支付成本大幅下降，而這無疑會讓前期因高價低硫油所迫船東們安裝洗滌塔的熱情，重新冷卻下來。而實際上，近幾日低硫油和高硫油價格差的逐步縮小，洗滌塔在市場上已經面臨很尷尬的境地。
相關數據顯示，船用高硫油和低硫燃油（HSFO和LSFO）之間的價格差正在大幅縮小，在兩個月內縮小了三分之二，目前在HSFO和LSFO之間的平均價差為每噸126.5美元，在某些港口，最近幾天的價格差甚至已跌至兩位數。為自2019年以來兩者價格之間的最小差距！
新IMO限硫令開始實施時，VLSFO和HSFO之間的價差躍升至接近每公噸350美元，這讓船東們紛紛將目光投向洗滌塔策略，然而隨后，這種差價在鹿特丹跌至近150美元。高低硫油價差150美元，這已經是船東們決定是否安裝洗滌塔的邊際值。再加上疫情對低硫油消費的沖擊要遠大于高硫油，導致高低硫燃油的分化趨勢加速，二者價差進一步收窄。而目前價格差100美元左右。對已經安裝了脫硫塔的船東并非好消息。
全球咨詢公司Alixpartners去年曾表示，新的燃料規則可能會使僅東行的亞洲-美洲航線和亞洲-歐洲航線上的航運公司面臨風險，這些航線合計占全球集裝箱運輸量的20%左右，僅額外成本就高達30億美元。限硫令將給整個集運業每年增加100-150億美元的成本，而在過去的7年里，整個行業的總盈利是80億美元，預計海運費或將上漲20%左右。而這筆費用將由進出口貨主貨代承擔。
低油價有助于航運業控制營運成本，毫無疑問的，燃油成本在航運業中占據著成本中的大頭位置。原油價格的下跌有助于整個航運業更好的管控成本。受益的將不僅僅是油輪船東，集裝箱船舶和干散貨船舶同樣受益。而目前高低硫燃油的分化趨勢加速，二者價差進一步收窄，這將進一步在一定程度上緩解船公司成本及現金流壓力。那下一步的我們最關心的運價又會是怎樣一種走勢呢？航運市場的運價會下跌嗎？還是最終靠供需決定？還用大家留言討論。
另外值得注意的是：
近段時間以來由于遭遇旱情，巴拿馬運河管理局采取了多種措施予以應對，包括限制吃水以及征收更高的美其名曰為淡水附加費的“過路費”。
然而隨著油價的下跌，經過成本核算后，或許將會有更多的船舶選擇繞過巴拿馬運河和蘇伊士運河以避免被征收高昂的“過路費”。
而這并不是聳人聽聞，航運咨詢機構SeaIntel Maritime分析師Lars Jensen就表示，如果油價持續下跌，那么一些集裝箱船舶或將選擇繞過這兩條運河，這將成為這兩條運河的真正威脅。
而這樣的情況在2015年和2016年油價觸底時真正發生過，當時有超過100個從美國東海岸和北歐出發的集裝箱船舶回程航次通過繞過非洲的更長的航線抵達亞洲港口。
未來油價走勢
沙特和俄羅斯在深化減產上未能達成協議，而沙特在宣布增產的同時加大銷售折扣力度，較大程度超出市場預期。回溯歷史上數次原油價格戰的慘烈代價，國際油價因此大幅下跌。
后期還會跌嗎？
申萬宏源石化團隊分析認為，當前來看，一方面新冠肺炎疫情在全球蔓延將導致全球原油需求增長放緩，沙特在此時帶頭增產和打價格戰，預計會加劇二季度原油市場供應過剩局面，在原油庫存持續增加背景下，短期油價仍有向下風險。
金聯創石油經濟首席研究員鐘健表示，原油極端行情的出現進一步表明，油價中因恐慌造成的價格泡沫已到了極度膨脹的時刻，也是泡沫快要潰滅的時刻。他認為，這恰恰是轉機發生的前夜。“對于沙特而言，在未完成境外股票上市前，歐佩克聯盟不能解散，減產節奏不能停止，與俄羅斯的關系不能破裂。未來大概率是，這種極端的、誰也無力承受的行情有利于盡快重啟減產談判，一個讓市場滿意、聯盟內部相互寬容認可的減產成果將很快產生。”
行業影響方面，有分析認為，綜合原油供需關系以及地緣政治因素，中期布倫特原油價格仍將維持低位，這將在一定程度上緩解航空、航運公司成本及現金流壓力。
石油大國間的博弈
實際上，周一的油價史詩級暴跌早在3月6日也就是上周五便已初露端倪。當天，第八屆石油輸出國組織（OPEC）與非組織產油國（OPEC+）部長級會議于奧地利維也納召開，對下一階段生產計劃進行討論。
當晚，由于OPEC和俄羅斯就原油減產一事未能達成共識，原油市場的減產預期落空，原油價格在周五當晚便已上演高臺跳水：布倫特原油和美油皆跌超8%。
減產原因其實也頗為合理，OPEC認為新冠肺炎對2020年全球經濟和石油需求預測產生重大不利影響，因此建議將3月到期的現有減產協議延長至年底，并且在4至6月每天再多減產150萬桶。
同時，OPEC成員國將承擔每日100萬桶的減產任務，非OPEC成員國將完成剩余每日50萬桶指標。
毫無疑問，新冠肺炎疫情在海外的擴散，極大的影響到各經濟體的正常經濟活動，進而影響到各國的原油需求減少。OPEC在此時期望減產，減少原油的供應與需求匹配，以期穩住油價自然也無可厚非。
無奈的是，據彭博社消息，俄羅斯方面的意思是如果要減產，美國的頁巖油也需要一并減產。由于俄羅斯立場堅定，OPEC也不愿在沒有俄羅斯參與的情況下采取減產行動，談判無疾而終，意味著沙特與俄羅斯從2016年來聯手支撐油價的局面按下暫停按鈕。
俄羅斯能源部長諾瓦克在會后宣布，隨著減產協議到期，俄羅斯從四月起將不再受產量限制。
作為對與俄羅斯談判失敗的反擊，沙特于3月7日宣布大幅降低官訂售油價格（OSP），對亞洲、歐洲和美國客戶提供前所未有的折扣，吸引煉油廠使用沙特原油。其中，沙特將重要的亞洲市場每桶報價大幅下調4至6美元，很可能是對亞洲市場史上最大降幅。
值得注意的是，沙特對北歐市場的OSP降幅最大。
阿拉伯輕原油達每桶8美元，比布倫特原油基準價格每桶折價達10.25美元，而俄羅斯同品級的烏拉爾原油只比布倫特折價2美元。市場分析人士指出，沙特此舉顯然是針對俄羅斯原油開火。
事情的緣由大致如此，我們看到的更多是大國在背后的博弈。
俄羅斯不愿妥協的背后是想借此契機打擊美國頁巖油產業。因為美國頁巖油成本>俄羅斯產油成本>沙特產油成本。而且美國的頁巖油開采公司大多依賴債務擴張，生產商背負著大量債務，杠桿率一直居高不下，一旦油價下跌，資本密集型的頁巖油產業絕不好過。
而沙特，雖然開采成本低儲量大，但在過去6年時間，沙特已經連續產生財政赤字，石油作為沙特的主要產業，在已經產生財政赤字的背景下還要增產壓低利潤，傷敵一千自損八百，亦不是長久之計。
反觀俄羅斯，他們在不同意OPEC提出的談判方案前，難道不知道談崩了油價會暴跌嗎？
不存在的。
截止2月28日，當周俄羅斯的黃金和外匯儲備達5700億美元，外匯儲備充足。即便油價暴跌，造成兩敗俱傷的局面，但俄羅斯已然做好準備，主動權似乎也是由俄羅斯所占據，那么接下來就看是誰先讓步了。
據外媒消息，特朗普悄悄要求沙特停止油價戰。截止發稿，俄羅斯財政部稱，俄羅斯能夠承受石油價格在6-10年內維持在25-30美元/桶的水平，國家財富基金超過1500億美元，可以在長期低油價的情況下動用。
或許2020年，真是影響未來10年全球格局的一年，感恩我們生在這個時代，并有幸能見證這一切。
