圖片來源：中國制造網

2019年第三季度，中國沿海散貨綜合運價指數穩步上升，但三季度均值較二季度仍舊小幅下跌2.43%，報收于1037.71點。其中煤炭與鐵礦石運價指數分別下跌6.2%、5.58%，而糧食運價指數逆勢上漲2.76%，達到867.14點。據上海國際航運研究中心中國干散貨運輸企業景氣指數顯示，干散貨運輸企業的景氣指數出現小幅上漲，從微景氣區間上升至較為景氣區間；干散貨運輸企業信心指數大幅上漲，進入較強景氣區間。第三季度，企業運力投放繼續增加，船舶周轉率仍大幅提高，海運運費收入水平也不斷上漲，雖然營運成本持續走高，但企業的盈利情況明顯好轉。截至9月底，上海航交所發布的中國沿海散貨運價指數報收于1099.09點，較二季度末上漲6.9%，較去年同期下滑14.7%（如圖1）。

圖1 中國沿海散貨運價指數走勢圖

數據來源:上海航運交易所，上海國際航運研究中心整理

一、沿海煤炭運價震蕩上漲，預計四季度運價小幅下跌

2019年第三季度，國內煤炭產量與煤炭進口量均有所上漲。7月，全國氣溫上升緩慢，電廠日均耗煤量較低，導致電廠庫存高企，沿海煤炭發運量同比有所下跌；8月開始，伴隨氣溫的升高，電廠日耗快速上漲，沿海煤炭發運量止跌上漲。7-8月我國沿海港口內貿煤炭發運量同比仍下滑2.23%至15065.95萬噸。后期煤炭需求僅維持小幅增長，但在臺風影響船舶周轉的同時大量兼營船舶運力流向外貿市場，加上9月中旬大秦線檢修等多方面因素影響，9月底，上海航交所發布的中國沿海煤炭運價指數較6月底上升13.27%至786.93點。其中，秦皇島-廣州（6-7萬DWT）航線運價漲幅最大。2019年第四季度，伴隨氣溫的回落，電廠煤炭日耗將逐步下滑，煤炭消費需求也將逐步減弱；運力方面，由于外貿市場近期行情較好，內外兼營船舶運力回流可能性較小。預計四季度沿海煤炭運價小幅下跌，季度末在冬儲煤的推動下止跌企穩。

圖2 全國重點電廠存煤量與耗煤量

數據來源：中國煤炭資源網

圖3 全國煤炭進口總量

數據來源：中國煤炭資源網

圖4 全國主要沿海港口內貿煤炭發運量

數據來源：交通運輸部綜合規劃司

圖5 中國沿海煤炭運價指數走勢圖

數據來源：上海航運交易所

二、沿海礦石運價波動上揚，預計四季度運價先漲后跌

2019年第三季度，各地鋼廠受不同程度限產影響，鋼材產量環比先跌后漲，但同比仍保持小幅增長，鋼廠按需補庫，采購節奏有所放緩，加之貿易商海漂貨集中到港，港口方面又出現累庫跡象，沿海鐵礦石運輸需求有所下滑。7-8月我國沿海港口內貿鐵礦石發運量同比下降6.76%至3716.57萬噸。第三季度沿海礦石運輸需求疲弱，但在沿海煤炭運輸市場的帶動下，運價整體震蕩上揚。截至9月底，中國沿海散貨運價指數金屬礦石貨種指數較6月底上漲1.99%至1015.43點。其中，北侖至鎮江（3-4萬DWT）航線運價漲幅居首。2019年第四季度，國慶限產結束后，在鋼材利潤尚可且需求逐步企穩的情況下，鋼廠陸續復產，補庫積極性有所提升，鐵礦石需求仍有增長空間。后期臨近秋冬季限產，鋼材產量較上半年或有走弱，對鐵礦石需求形成抑制。預計四季度沿海礦石運價呈現短期小幅上漲后逐步走弱的趨勢。

圖6 中國鋼鐵產量及同比增速

數據來源：我的鋼鐵網

圖7 全國主要港口鐵礦石庫存

數據來源：我的鋼鐵網

圖8 全國主要沿海港口內貿鐵礦石發運量

數據來源：交通運輸部綜合規劃司

圖9 金屬礦石綜合指數走勢圖

數據來源：上海航運交易所

 三、沿海糧食運價持續上行，預計四季度運價先升后降

2019年第三季度，7月我國南北玉米市場糧價持續“倒掛”，玉米價格穩中偏弱運行，下游飼企需求維持弱勢，沿海糧食運量大幅萎縮。8月國家出臺政策鼓勵養殖戶補欄增養生豬，養殖企業補欄積極性有所提高，飼企補庫意愿增強，支撐玉米價格上漲，沿海糧食運量跌幅放緩。7-8月我國沿海港口內貿糧食發運量同比大幅下降18.37%至906.73萬噸。9月，新季玉米陸續上市，深加工企業開工率陸續回升，需求量有所增加，加之受沿海煤炭運輸市場帶動，沿海糧食運價仍然保持上漲走勢。截至9月底，沿海糧食運價指數較上季度末大幅上漲23.68%至993.83點。其中，大連至廣州（2-3萬DWT）、營口至深圳（4-5萬DWT）的航線運價分別上漲20.61%和26.65%。2019年第四季度，隨著新糧上市，貿易商清庫存力度加大，發運量會有所增大。但受非洲豬瘟持續肆虐影響，生豬養殖業及飼料加工企業需求支撐不足，沿海糧食需求將總體保持弱勢，加之國內糧食價格補貼政策對糧價起到支撐作用，進口糧食仍將對國內糧食貿易造成沖擊。預計四季度沿海糧食運價或將先升后降。

圖10 廣東港口內貿玉米庫存量

數據來源：廣東玉米數據網

圖11 糧食綜合運價指數走勢圖

數據來源：上海航運交易所