國(guó)際海事組織（IMO）在《國(guó)際防止船舶造成污染公約（MARPOL）》中制定了2020年的硫限制令，將在顯著減少重質(zhì)燃油使用的同時(shí)，增加餾分油和液化天然氣的使用，并將“新型”燃料引進(jìn)市場(chǎng)以滿足0.5%硫限制的需求。航運(yùn)行業(yè)大量使用重質(zhì)燃油，很難預(yù)測(cè)含硫0.5%的燃料的具體情況。有市場(chǎng)人士表示，對(duì)于自2020年開(kāi)始生效的遏制船舶污染的限硫令，將使得航運(yùn)業(yè)不得不面臨更為高昂的成本賬單，對(duì)其他各種大宗商品市場(chǎng)也將造成廣泛影響。

去年年中，日本三大航運(yùn)巨頭之一商船三井社長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官池田潤(rùn)一郎就對(duì)外發(fā)出警告稱，如果船東不能承擔(dān)為滿足國(guó)際海事組織（IMO）2020限硫令所帶來(lái)的額外成本，船東將面臨大災(zāi)難，集裝箱航運(yùn)業(yè)將面臨財(cái)務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)。

在接受英國(guó)金融時(shí)報(bào)采訪時(shí)，池田潤(rùn)一郎對(duì)此表示，如果船東不得不承擔(dān)這一成本，“我們（船東）都將破產(chǎn)”。他表示，考慮到低硫燃料和目前使用的燃料價(jià)格差異可能為每噸300美元，限硫令將為航運(yùn)業(yè)帶來(lái)額外500億美元的成本。如果行業(yè)不能將成本轉(zhuǎn)嫁出去，很多航運(yùn)企業(yè)可能會(huì)因此破產(chǎn)。

對(duì)于船東和船舶運(yùn)營(yíng)方而言，會(huì)根據(jù)各級(jí)燃料的價(jià)格差異、合規(guī)燃料的可獲得性，以及使用裝備液化天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)或廢氣清潔系統(tǒng)的船舶的初期投資，做出最終選擇。

去年年底，在上海舉辦的埃克森美孚IMO2020限硫決議應(yīng)對(duì)措施媒體溝通會(huì)上，?？松梨诖皾?rùn)滑油有限公司表示，“對(duì)我們而言，沒(méi)有所謂最好的選擇，只有最適合的。在IMO 2020限硫令的過(guò)渡期，我們希望能夠幫助船東、運(yùn)營(yíng)商根據(jù)各自的船型、年限、路線等具體情況量身定制，從燃油、潤(rùn)滑油、還有服務(wù)三個(gè)方面，做出最優(yōu)選擇。比如，協(xié)助用戶選擇合規(guī)燃料和適配潤(rùn)滑油，配合用戶制訂燃油供應(yīng)計(jì)劃，優(yōu)化油品庫(kù)存，監(jiān)控發(fā)動(dòng)機(jī)表現(xiàn)，助力其減少總體運(yùn)營(yíng)成本?！?/p>

面對(duì)2020年限硫令的“多米諾反應(yīng)”，?？松梨诖皾?rùn)滑油有限公司董事Iain White透露，?？松梨趯⒛軌蛟?020年1月1日之前，就在歐洲的安特衛(wèi)普、鹿特丹、熱那亞和馬賽，泰國(guó)的林查班，以及香港、新加坡等主要港口率先公布低硫燃油供應(yīng)，第二批包括北美在內(nèi)的合規(guī)燃油供應(yīng)港口也會(huì)在不久之后宣布。當(dāng)然確保合規(guī)燃油供應(yīng)的背后，是?？松梨谝呀?jīng)在低硫燃油生產(chǎn)上加大投資和產(chǎn)能，以確保能夠滿足用戶需求。

全球商業(yè)咨詢公司AlixPartners預(yù)測(cè)，根據(jù)2018年低硫燃料油（LFSO）的價(jià)格，為了符合硫排放上限新規(guī)，集運(yùn)業(yè)將會(huì)面臨額外的100億美元燃料成本。

AlixPartners在一份報(bào)告中表示，運(yùn)營(yíng)商將面臨IMO硫排放新規(guī)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。為了符合新規(guī)，集裝箱船需要選擇價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前使用的高硫燃料油（HFO）的LFSO（低硫燃油）或者船用輕柴油（MGO），或者安裝洗滌器。然而，必須注意到洗滌器面臨供應(yīng)不能滿足需求的可能。

報(bào)告稱：“大規(guī)模船隊(duì)的根本性轉(zhuǎn)變可能會(huì)影響運(yùn)營(yíng)商的利潤(rùn)率，這取決于運(yùn)營(yíng)商對(duì)燃油成本增加方面的控制。”

2018年，班輪公司合計(jì)的阿特曼Z-score數(shù)值（一種財(cái)務(wù)預(yù)警模型，用以衡量一個(gè)公司的財(cái)務(wù)健康狀況，并對(duì)公司在2年內(nèi)破產(chǎn)的可能性進(jìn)行診斷與預(yù)測(cè)。研究表明該公式的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率高達(dá)72%至80%）為2.02。AlixPartners指出，盡管運(yùn)營(yíng)商的財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)不再處于困境，但這一數(shù)值仍處于“灰色區(qū)域”，而IMO硫排放新規(guī)可能進(jìn)一步增加財(cái)務(wù)壓力。

AlixPartners的警告與波羅的海國(guó)際航運(yùn)公會(huì)（BIMCO）的觀點(diǎn)相似。BIMCO也表示，如果不能轉(zhuǎn)嫁IMO硫排放新規(guī)帶來(lái)的燃料成本，班輪公司可能面臨破產(chǎn)。
根據(jù)AlixPartners的分析，船公司要在2018年的基礎(chǔ)上提高亞歐航線40%的燃料附加費(fèi)（BAF），即每FEU增加270美元，才能獲得同樣的財(cái)務(wù)結(jié)果。而跨太平洋東向航線上，燃料附加費(fèi)要提高33%，即每FEU增加150美元。這兩條航線相加，每年將增加30億美元的成本，而對(duì)整個(gè)行業(yè)而言，預(yù)計(jì)每年的額外成本將增加100億美元。

報(bào)告指出，“2019年，運(yùn)營(yíng)商需要大幅增加燃料附加費(fèi)才能保持原有利潤(rùn)，但不能保證這些費(fèi)用能維持不變或者能及時(shí)恢復(fù)利潤(rùn)。但是如果不這么做，現(xiàn)金流將會(huì)顯著降低?！?/p>

此外，2020年低硫燃料的供應(yīng)和價(jià)格存在不確定性?！叭绻土蛉剂瞎?yīng)緊張引發(fā)價(jià)格上漲，燃料成本將可能進(jìn)一步攀升，使得成本回收任務(wù)變得更加困難和緊迫?！?/p>